5 ACCIONES PARA CONSTRUIR TU FUTURO

*Artículo publicado en la versión impresa de la revista de octubre de 2012.

Sector inmobiliario

5 ACCIONES PARA CONSTRUIR TU FUTURO

[Por Clem Chambers*/  Traducción Genaro Grajeda]

A menudo se dice que el crecimiento en la construcción es un componente clave para la recuperación económica. El famoso economista británico John Maynard Keynes argumentaba que los gobiernos deberían pagarle a las personas para escavar y llenar los caminos en tiempos de dificultades financieras.

Aunque esta es una tergiversación demasiado selectiva de la economía keynesiana, no se puede negar que la construcción es uno de los indicadores económicos más importantes. Cuando Alemania anunció recientemente que su mercado de construcción se había reducido, los nervios de los inversionistas en todo el mundo tintinearon. Alemania es la economía más fuerte de la eurozona y hasta ahora había evitado reducciones en esta decisiva área.

Poco después se especuló en grande que el gobierno del Reino Unido se embarcaría en un importante proyecto de vivienda con los socios menores de la actual coalición (los demócratas liberales), argumentando que se necesitaban, al menos, 300 mil casas nuevas.

Mucho más allá de los bien documentados problemas de Occidente, las cifras de China se ven mal. El mercado inmobiliario chino cayó 18% en el primer trimestre de 2012, debido a las restricciones de compra de vivienda que los funcionarios aseguraron el mes pasado, continuarán.

En el corto plazo, el apalancamiento de la deuda del mercado de bienes raíces ayuda a crear lo que parece la mayor riqueza para un país. No es de extrañar entonces que el clamor por los nuevos booms de propiedades esté presente y sea siempre seductor. El precio final, sin embargo, es una crisis económica.

A pesar de la desaceleración del mercado inmobiliario chino, que parece estar arrastrando a toda su economía, en el largo plazo este país no puede darse el lujo de cometer los mismos errores que Occidente.

Desde la perspectiva del mercado de valores es obvio que los inversionistas quieren ver si se avecinan buenos o malos tiempos, usando para ello la fortuna de las compañías de construcción como una razonablemente exacta vara para medir.

Por consiguiente, este mes estaré mirando compañías constructoras en mi selección de acciones.

Qué sucede en los mercados…

Si tomamos el mercado de Estados Unidos como ejemplo, vemos que a finales de agosto regresó a los niveles previos al estallido de la burbuja financiera en el sector de hipotecas de alto riesgo. Es difícil imaginar por qué, a menos que creas que el mercado está en lo correcto. La respuesta sencilla sería que el mercado está mal y vamos nuevamente hacia la crisis.

Lo cierto es que nadie en estos días parece creer que el mercado está en lo correcto, y mucho menos que siempre tiene la razón, lo que motiva un sinfín de preocupaciones sobre la posibilidad de que estemos viviendo en el limbo. Ciertamente, los bajistas permanentes creen que Occidente está en declive terminal y sus mercados sufren de hipnosis masiva o los efectos de la manipulación del mercado.

¿Por qué a los mercados les va tan bien cuando sus países están claramente en una espiral inevitable de deuda? ¿Qué está pasando?

La primera cosa a considerar es que existen vastos océanos de dinero. China, por ejemplo, tiene casi tantos dólares norteamericanos como la misma Reserva Federal (Fed). Entonces, imaginemos todo lo ganado por países como Arabia Saudita o India. El mundo está inundado con papel moneda, el problema es que estos recursos están viajando en una sola dirección: del primer mundo a los países en desarrollo.

El dinero del primer mundo (que tal vez podría ser llamado “el mundo consumidor”) termina en sentado en los bancos del mundo en desarrollo (que podríamos llamarlo “el mundo que produce”), permaneciendo inútil y con el riesgo de degradación

Estos montones de billetes necesitan un hogar, que resulta ser la deuda soberana de los países consumidores, Estados Unidos en particular. El dinero fluye de nuevo al oeste, en parte gracias a las débiles estructuras de gobierno de las naciones productoras como China, Rusia e India (donde seguramente no te gustaría dejar tu bicicleta encadenada al poste de luz, mucho menos confiarías que tus miles de millones estén seguros, con leyes y derechos de propiedad poco fiables).

Incluso si no tienes una visión catastrófica de la deuda soberana, tiene sentido pasar de bonos con taza de interés cero a acciones de primer nivel, especialmente aquellas con exposición global. Comprar de una multinacional global es, en efecto, como comprar una acción multidivisa, con dividendos, cobertura de inflación y un alza para el crecimiento económico global integrados.

El impacto de este año fue mucho menos severo para el mercado accionario que 2010 y 2011. Esto se debe a que ha habido un cambio gradual a acciones en la estrategia de diversidad entre los acreedores de productores gigantes. Mientras, la recuperación continúa en Estados Unidos y el horizonte de crecientes tazas de interés e inflación se acerca lentamente.

Se espera que el desempeño del mercado, mucho menos severo en 2012, conducirá a una renovada actividad en la construcción. Los países ricos empiezan a mirar hacia delante a lo que se percibe como el final de la crisis. Después de cinco años de problemas, la economía mundial necesita pasos positivos con vistas al futuro. A continuación veremos cinco acciones que pueden demostrar que el planeta está regresando a la normalidad.

China State Construction Engineering (SHH:601668)

Como subsidiaria que cotiza en la Bolsa de la compañía constructora estatal del gigante asiático, la China State Construction Engineering será una de las acciones de construcción más importantes a seguir en los próximos años.

Su rol central en la que pronto será la economía más grande del mundo es razón suficiente para ponerle atención. Sin embargo, con sus proyectos a gran escala en EU, Pakistán, África e Irak, el éxito de China State y sus futuros contratos será un indicador clave para el mercado chino, y para la economía global.

Actualmente ofrece a los inversionistas un Precio/Utilidad (P/U) de 6.80 veces, un rango de 52 semanas de ¥2.850 a ¥3.950 yuanes y un dividendo indicado por rendimiento bruto de 2.6144%. China State puede resultar ser una opción inteligente si el sector de la construcción mejora. Sin embargo, las dudas sobre el crecimiento de la infraestructura del gigante asiático, es motivo para mantener la cautela.

CRH (LSE: CRH)

Se trata de una empresa de construcción fundada en Irlanda pero que cotiza en Londres. Es un viejo miembro del destacado índice FTSE100 del Reino Unido, actualmente clasificado en la primera mitad. Inicialmente era una empresa concentrada en productos de concreto y asfalto, con intereses hoy en prefabricados de construcción.

En 2011 generó beneficios antes de impuestos por €711 millones de euros, ventas de €18,100 millones, con ganancias por acción de €1.94. Recientemente, la empresa sufrió algunos reveses en el mercado, con su precio por acción cayendo 5% en  junio. Y es que los ingresos de los hogares en el Reino Unido están bajo tensión, mientras que la economía se dirige de nuevo a una recesión.

Aunque CRH tiene un dividendo indicado por rendimiento bruto actual de 4.57% y un P/U de 17.235 veces, su rango de 52 semanas osciló entre £890.774 y £1,414 libras esterlinas, lo que demuestra la reciente volatilidad del mercado y los potenciales retos que el sector todavía puede enfrentar.

Martin Marietta Materials (NYSE: MLM)

Esta comercializadora de insumos para la construcción de infraestructura ha experimentado recientemente caídas de hasta 1.64% por día en su valor de mercado, como parte de su rango de 52 semanas de $59.93 a $90.57dólares. Su rango de precio es relativamente estable, comparado otras emisoras que demuestran que tan rápido y ampliamente puede verse afectado el sector de la construcción durante una crisis financiera global.

MLM tiene intereses que van desde construcción de carreteras a desarrollo residencial, además de productos químicos para uso industrial. En consecuencia, la empresa provee una visión fascinante sobre el desempeño del amplio espectro de la construcción en EU. Al cierre de agosto, el rendimiento anual en las acciones de MLM, alentadoramente, había subido 24.81%, proporcionando una historia diferente al amplio rango de precio que la acción vivió recientemente.

Con el siguiente anuncio de ganancias pendiente para principios de noviembre, los inversionistas muy probablemente tendrán que esperar a ver como avanza 2012 y si es probable que veamos un cambio en su P/U de 34.852 veces.

The Sherwin-Williams Company (NYSE: SHW)

Como uno de los fabricantes de pintura, recubrimientos y suministros químicos más grandes de Norteamérica, Sherwin-Williams Company tiene un papel central en la industria de la construcción de Estados Unidos y es una título accionario importante a seguir. Si se concretan nuevos contratos para la construcción de viviendas e infraestructura clave, seguramente veremos que las ganancias de esta empresa subirán, seguidas por un aumento en el precio de sus acciones.

A mediados de agosto, la compañía se encontró en un precio promedio de $130 dólares, por debajo de su máximo anual de $142, pero significativamente mejor que su mínimo de $69.52 registrado en los últimos 12 meses. Este es un claro ejemplo de cómo, cuando se trata de inversión, tienes que jugar a largo plazo y hacerte rico lentamente.

Cyrela Brazil Realty (SAO: CYRE3)

La segunda mayor constructora de viviendas en una de las economías de mayor crecimiento del mundo, Cyrela Brazil Realty, es un excelente ejemplo de cómo los países en desarrollo están superando a Europa y Estados Unidos. En 2011, CYRE3 vio ingresos de $3,200 millones de dólares, una mejora con respecto en 2010, pero el ingreso neto de la compañía fue de $266.7 millones de dólares, por debajo del año anterior. El rango de 52 semanas del precios de la acción es de $11.050 a $19.730 reales brasileños.

Los inversionistas, sin embargo, estarán atraídos por un P/U estimado en 2012 de 9.4163 veces, que será anunciado en diciembre, un mes después del próximo anuncio de resultados de la compañía. Aunque representa una caída de su último P/U de 11.6267, es una acción para observar cuidadosamente para los siguientes años.

*Clem Chambers es CEO de ADVFN.com y autor de guías de inversión y una serie de novelas de misterio financiero (www.clemchambers.com).
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